Immobilienmarkt · Branchen-Briefing

Die TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG hat beim Insolvenzgericht einen Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens eingereicht, nachdem die Helaba Invest Kapitalanlagegesellschaft eine wesentliche Finanzierung in Form einer 10,5-Millionen-Euro-Anleihe gekündigt hatte. Die kurzfristig fällige Verbindlichkeit führte zu einer Liquiditätskrise, die sich trotz intensiver Verhandlungen nicht durch eine tragfähige Refinanzierungslösung beheben ließ. Der Fall verdeutlicht für den Immobilien-basierten Beteiligungssektor die strukturelle Anfälligkeit von Gesellschaften gegenüber Kündigungsereignissen und Refinanzierungszyklen sowie die Auswirkungen von Zeitdruck auf Sanierungsinstrumente.

Saudi Arabia hat 2026 bedeutende Regulierungsreformen im Immobilienbereich umgesetzt, insbesondere die neue Eigentumsregelung für nicht-saudi Nationals (ab 22. Januar 2026) über die Saudi Properties-Plattform, die internationale Investitionen in bestimmten Zonen von Riyadh, Jeddah, Makkah und Madinah ermöglicht. Die Real Estate General Authority (REGA) verzeichnete seit Inkrafttreten des Real Estate Brokerage Law 2023 SAR 1,6 Billionen Transaktionsvolumen mit 117.691 lizenzierten Maklern und über 1,11 Millionen vermittelten Verträgen. Weitere Entwicklungen umfassen die 5-prozentige Immobilien-Transaktionssteuer (plus 2% für bestimmte nicht-saudi Transaktionen in designierten Zonen), eine fünfjährige Mieterhöhungssperre in Riyadh seit September 2025 sowie neue Kapitalmarktbehörden-Regelungen (Januar 2026) für Immobilienbeteiligungen von Aktiengesellschaften, Investmentfonds und Spezialzweckgesellschaften. Die Zakat, Tax and Customs Authority aktualisierte im Juni 2026 die Durchführungsbestimmungen zur Immobilien-Transaktionssteuer.

Der vietnamesische Immobilien-M&A-Markt zeigt starke Marktverzerrungen zwischen Angebot und Nachfrage. Während Verkäufer hohe Preise fordern – teilweise 30- bis 60-fach höher als 2024/2025 – können Käufer diese nicht rechtfertigen, da Gesamtprojektkosten (Kaufpreis plus Grundstücksgebühren, Baukosten, Sozialwohnungsfonds-Beitrag) etwa 100 Millionen VND/m² erreichen, während vergleichbare Projekte in der Umgebung für 40–70 Millionen VND/m² angeboten werden. Dies führt zu Markt-Stagnation und gesunkenen erfolgreichen Transaktionen im ersten Halbjahr 2026 gegenüber 2025. Neue Marktteilnehmer und Unternehmen mit beschränktem Kapital haben große Schwierigkeiten: Banken verweigern Kredite für projektlose Unternehmen, während einige 14% Zinsen plus 4% Gebühren verlangen. Infolgedessen diversifizieren etablierte Entwickler ihre M&A-Strategien durch Anteilskäufe, Joint Ventures und phasenweise Beteiligungen statt Ganzprojekt-Erwerbe. Der Fokus verlagert sich geografisch auf periphere Gebiete mit guter Infrastruktur (U-Bahn, Flughafen Long Thanh, Schnellstraßen). Marktexperten erwarten perspektivisch positive Entwicklung für große, transparent geführte Unternehmen mit klarem Rechtsstatus, sehen aber für neue und kapitalstarke Unternehmen weiterhin begrenzte Chancen.