Fintech · Branchen-Briefing

Die FCA hat ihren Regulierungsansatz grundlegend verschoben: Statt kostspieliger Enforcement-Maßnahmen nach Skandalen setzt die britische Finanzaufsicht nun auf präventive Supervision durch freiwillige Genehmigungsvariationen und eigeninitiative Anforderungen. Im Sommer führte dies zu nur zwei formalen Maßnahmen gegen Firmen neben acht gegen Einzelpersonen – ein Rückgang, der nicht auf Nachsicht hindeutet, sondern auf stärkere frühzeitige Intervention. Diese Strategie zeigt messbare Erfolge: Die jährlichen Abgaben des Financial Services Compensation Scheme sind von knapp einer Milliarde Pfund auf etwa die Hälfte gesunken. Die FCA konzentriert sich verstärkt auf individuelle Accountability von Senior Managern unter dem Senior Managers and Certification Regime (SMCR). Aktuelle Fälle zeigen, dass die Aufsicht systematisch ihre FSMA-Befugnisse nutzt, um Standards durchzusetzen – oft durch „Piggybacking" auf Gerichtsentscheidungen. Gleichzeitig verfolgt die FCA strengere Offenlegungsstandards: Senior Manager müssen dem Regulator alles berichten, das relevant sein könnte, ohne Selbstbewertung. Die FCA-Enforcement-Pipeline für 2025/26 zeigt 127 offene Operationen gegen 218 Einzelpersonen gegenüber nur 108 Firmen, was auf anhaltenden Fokus auf persönliche Verantwortung von Führungskräften hindeutet.

Mehr als 1.900 Änderungsanträge haben das Market Integration and Supervision Package (MISP) in einen Wettbewerb um konkurrierende Modelle der europäischen Marktaufsicht umgewandelt. Die Europäische Kommission schlug Dezember 2025 vor, dass ESMA direkt significante CCPs, CSDs, Handelsplätze und alle CASPs beaufsichtigt. Ferber's Entwurf würde alle EU-CCPs und CSDs unter ESMA-Aufsicht stellen, während Heinäluoma dies auf bedeutende Vermögensverwaltungsgruppen und Verwahrstellen ausdehnen würde. Der Rat konzentriert sich weiterhin auf significance-basierte Ansätze. Die Verhandlungen verschieben sich von einer binären ESMA-versus-NCA-Wahl zur Kalibrierung von Schwellwerten und Funktionsverteilung. Vermögensmanagement ist zum deutlichsten Bruchpunkt im Parlament geworden, während die MiCAR-Regulierung sich auf significance-basierte CASP-Modelle zubewegt. DLT, CSDR und die Settlement Finality Regulation werden als einzelne Frage zur tokenisierten Infrastruktur behandelt, mit Ferber's Vorschlag zur Umwandlung des DLT-Piloten in ein dauerhafteres Regime. Das Europäische Parlament plant die Annahme seiner Berichte bis 1. Dezember 2026, der Rat strebt bis Oktober eine robuste Verhandlungsposition an, und die Kommission zielt auf eine Einigung bis Ende 2026.